问题一：关于伯克希尔一季报与股票回购。
伯克希尔公布一季报后巴菲特说，公司2019年第一季度和2018年第一季度有点类似，希望大家要注意伯克希尔·哈撒韦公司经营的收益，忘记资本的收益或者是损失，后面会有大量的资本收益，还有未实现的资本收益。伯克希尔公司一季度总利润216.6亿美元，远高于2018年同期的净亏损11.4亿美元；A类股实现每股收益13209美元，2018年同期为每股亏损692美元；B类股实现每股收益8.81美元，2018年同期为净亏损0.46美元。2018年四季度，伯克希尔净亏损253.9亿美元。
谈及对伯克希尔股票的回购，巴菲特表示，现金持有量多少并不会决定伯克希尔的股票回购规模，我们会在股票价格低于内在价值保守估值时回购股票。我们希望确保回购股票可以使多数股东受益。他还表示，我们只有在觉得做得好的时候才会回购股票，而且股票的价格也要值得回购。巴菲特说，如果我们公司的股票与其内在价值相比变得便宜，我们将毫不犹豫花费1000亿美元进行回购。
问题二：关于铁路建造精密性。
问题三：关于运输行业投资考虑。
巴菲特表示，当你去看我们交通运行的情况，比如每英里多少吨的单位衡量，铁路是美国运输的40%。当然我们没有谈当地运输，我们谈的是长途运输，铁路占到40%。BNSF在每英里吨量的效率上比任何公司都要高，每10公里每吨的运输我们占到全美的15%，如果再考虑公铁联运和车的话，长途其实是非常有竞争力的。
问题四：回应富国银行假账户丑闻。
当被问到为何富国银行的假账户丑闻只是遭遇了罚款和更换管理层，以及重要股东巴菲特为何对此保持相对沉默时，巴菲特表示，似乎富国银行激励了错误的行为。当发现问题后必须采取行动，富国银行可能在实践中犯错了，但是富国银行当时的CEO可能并不知情，知情后就马上通知了美联储并且接受了审计：当你是公司最高层，得知出错后必须快速行动来修正错误。我不能给任何人如何经营企业的建议或指导。
巴菲特说，如果我们公司的股票与其内在价值相比变得便宜，我们将毫不犹豫花费1000亿美元进行回购。芒格称，我们在中国进行了购买，我认为我们还将购买更多。
问题六：一生中做过的最有意思的投资。
巴菲特：只要能赚钱当然就很有意思。我觉得这是我个人投资比较有意思的事。我那个时候没有太多现金，我是从我妻子那儿借了一些钱。他们说你要不要借钱买一只来福枪呢？
芒格：当我很小很穷的时候，我有一次花了1000美金，我只做了一次这样的投资。后来的一次，我买的这只股票后来很快涨了30倍，但我在它涨5倍的时候就卖了，这是我一生当中最愚蠢的决定。
问题七：怎么评价自己的政治观念？
巴菲特表示，伯克希尔公司在它54年的历史当中从来没有，也绝不会在以后做任何的“政治现金”，不会对任何总统的候选人做政治现金，我们以前从来没有做过。巴菲特表示，我的个人主张都是我个人的意见，不代表伯克希尔。我确实是有募集一些资金去支持某些竞选人的。我不希望过多的金钱用于这种竞选和政治的活动当中，但毫无疑问政治确实是受到很多金钱的影响。
问题八：5G行业投资方向。
问题九：回购伯克希尔股票时会买A股还是B股。
问题十：回应收购卡夫花钱太多。
巴菲特表示，买卡夫的时候也许付出的钱比较多，但目前的收益率很好，把它运作好才是最重要的，我们不会以低廉的价格买一个不好的业务，这也是我们在卡夫亨氏上的做法。而芒格则称，获得亨氏的价格相对还是比较合理的，而一个买的好一个买的不好也并不是什么惨剧，错误很可能发生，卡夫已经开始进行大量的改进。
问题十一：如何看线上销售模式？
巴菲特表示伯克希尔的产品在奥马哈的线上销售量是很好的。很多人喜欢在线上下单，实体店提货，这样我们可以很好的追踪顾客的购物偏好。但我们的实体店销售也不会放弃，还会做的更好。
问题十二：如何看举债投资？
巴菲特表示，我之前在我的投资经验当中不断说到指数基金肯定会做得很好，如果你能够在那个方面杠杆化，你的回报率有多高。杠杆投资与非杠杆投资相比，有时候会好，有时候会不好，像你提到的那样，我们希望去保护那些举债人。
查理和我不会去做杠杆投资，我们目睹过一些智商很高的人因为做杠杆最终把事情搞砸。巴菲特还警告说，不要对“所谓的另类投资”感到兴奋。
问题十三：买入亚马逊是否意味未来会更多去考虑价格投资而非价值投资？
问题十五：13岁男孩问巴菲特该储蓄还是及时行乐。
巴菲特表示：“不管怎样及时享乐也是种方式，省了钱买30年国债也赚不到多少。如果你能让家庭现在享乐，而不是存在钱包里也不是不可取。所谓延迟满足不是说不提倡去做。我一直相信，储蓄还是有很大力量的。但我不觉得很多富人因为有了很多钱就开心。开心和财富不是成正比的。如果你有了50万、100万美元还不开心，你有了500万或者1亿美元也不会开心。”
问题十六：继承人计划是什么？
巴菲特未直接回答，巴菲特表示我们其实也讲到过这一点，也是我们在考虑的一件事，我们阿贝尔（GregAbel）和简恩（AjitJain）考虑过把他们带到过台上，四个人接受提问。这个形式还没有完全确定下来，因为我怕我和查理看起来在他们面前太寒酸，这两个人长得实在太好看了。我想说作为运营的经理，这两个人再出色不过，你再找不到比他们出色的人才，他们做得非常棒，为我们取得非常多的成就，也很好地理解了我们的业务。我们鼓励你们大家向他们提问，可以在股东会议上向他们直接发问。我们两个人在台上的形式不可能一直延续下去，大家想让他们上台的话，这是可以实现的。
问题十七：对富国银行投资是否会有变化？
巴菲特表示，关于银行投资以及美联储要求规则。拥有10%以上持股权或者普通股，6个月中可以短期销售、赚取利润。对于富国银行有大约10%持股，如果美联储规则改变，那么跟现在情况会不一样。比如达美航空投资比例也面临这样的情况。
问题十八：作为一个资产管理的人，怎么管好别人的钱？
巴菲特：管理其他人的钱的前提是必须自己已有了一些工具，而且你可以真正地使被你管理钱的人跟你有一样的心态，你才能够去管理他的钱，否则他们对你会砸石头的。
问题十九：假设持有了国外股票，五个最重要的股票是什么？
巴菲特：今天并不是建议你投资什么股票。我们不需要报告国外股票交易的结果，但在某些重要的国家之中，它们的门槛是比较低的，在那些国家我们需要去把我们持仓的情况进行报告，他们比美国的进入门槛要低，在某些股票上是这样。当我们买慕尼黑市场和DAX这些股票我们是必须要进行报告。
问题二十：长期内对精密铸件的看法是怎么样的？
巴菲特：增长率确实比两年前要低。他们需要有一个最低的收益率保证，但是去掉这部分，还是比预期要低。芒格称让明年再来问，对此会有更多信息。
问题二十一：11岁中国男孩提问巴菲特人性的差异怎么能帮助你做更好的投资？
巴菲特：我们真正通过什么去学习呢？我们有时候是必须要通过你更多的阅历、更多的积累去学习这一点。除了我所有的缺点之外，我可能没有像以前那么敏捷地做一些事情了。但我对人性的行为确实有更敏锐的观察，比25年前、30年前还要多。
问题二十二：对麾下庞大保险业务的估值是多少？
巴菲特：我们认为，它（保险业务）对我们来说更有价值，对伯克希尔来说更有价值。我们对这项业务的估值非常高。保险行业具有一定的讽刺意味。如果你有多元化的财产和意外灾害保险业务，如果你准备支付你的赔偿金，那么你就必须拥有那么多的资本储备，这不是什么好生意。
如果你真的遇到最坏的情况，就不可能真的避开这种风险。再保险根本无法覆盖它。这意味着，伯克希尔是承保保险业务的理想形式，因为该公司拥有大量与自然灾害无关的资产。伯克希尔不需要从别人那里购买再保险，这样他们就能够比多数保险公司更有效地使用手中所持有的浮存金。
问题二十三：为什么继续投资卡夫亨氏？
卡夫亨氏其实赚的钱非常可观，六七年前他们也是赚钱的公司，但这些产品也都被很多家庭或是商业上使用。当然一些趋势全部都是在进行改变，并不是常常会有一样的趋势的改变。讲到今天能赚的利润跟它的价格，有时是非常困难的，也许今天的价格已被分配到消费者的身上了，所有的食品公司都是如此。
问题二十四：怎么看苹果公司？
巴菲特表示，很满意苹果是伯克希尔的最大科技股持仓，但不好的一点是苹果股价太贵了，希望更便宜一点就能买到更多。巴菲特也支持苹果的股票回购计划，未来预计将花费1000亿美元来回购股票，可以增加伯克希尔的持股价值，而且苹果自身是很好的业务。芒格补充道，他的家人最喜欢苹果设备，最后一个放弃的东西才是苹果。借此来说明苹果是很受欢迎的消费者品牌，也是伯克希尔认为值得的投资。
问题二十五：BNSF和联合太平洋的业绩有什么不同？
问题二十六：人生中最重要的是什么？
问题二十七：伯克希尔为什么不能告知每年的资产组合表现？
巴菲特称，可以看看前10大持仓，可以简单进行估计。我们每个季度都会公布持仓。有些信息是自营投资信息。我们这个行业并不需要向人解释，为什么我们会持有哪些股票。我们2000亿资产组合中，有至少1500亿都有不错的收益。我们未来十年会做的明显更好。
问题二十八：波音事件是否会增加对伯克希尔旗下FlightSafety的需求？
巴菲特：没有。FlightSafety主要培训公司飞行员，比如NetJets的飞行员。波音737MAX发生的问题不会导致航空界大的转变。
问题二十九：伯克希尔是否应该多投资一点领先的科技平台公司？
芒格：“也许吧。”
巴菲特：我和芒格不会冒然进入一个新领域，仅仅因为别人告诉我们要这么做。我们喜欢护城河，喜欢占据市场主导地位的公司，如果科技公司确实能建立护城河的话，会非常有价值。但我们还是不会自己来投资看不明白的科技股，我们可能会雇佣10个完全专注于新领域的人来投资，因为他们更熟悉这一领域。
问题三十：激进投资者很难对伯克希尔发出反对声音，总会是如此吗？
问题三十一：伯克希尔旗下住宅与汽车保险公司Geico的竞争对手。
巴菲特：唯一的竞争对手是Progressive保险公司。两家企业都资质良好，但两家的共同点是想要争着打败另一个同行业竞争对手StateFarm公司，也许未来五年或十年就会见分晓。
伯克希尔主管保险业务的副董事长AjitJain表示，Geico的优势在于营业费用率，而Progressive公司的优势在于保险赔付率。不过两家公司正在缩小差距。
问题三十二：怎么复制你们的成功？
巴菲特：我会做非常广泛的阅读，尝试了解哪些生意是我有更多的专业知识和理解能力，也许会和我的竞争对手有些不一样。我也同样会看哪些行业是我不太理解的，然后建立我自己这样的投资组合，也要找到现在我的核心竞争力在哪里。
芒格：现在最常规的方式就是慢慢地收窄你的专业范围，实现精细的专业化。
问题三十三：在评估公司价值的时候，投资者可能将对环境、社会和监管（ESG）更加倾向，伯克希尔是怎么衡量这些指标的？
主管伯克希尔所有非保险业务的副董事长GregAbel被巴菲特点名发言。Greg表示，伯克希尔能源业务已经专注于投资在爱荷华州的可再生能源项目，目前正在寻求更多在美国西部的公用事业公司投资机会，不过目前这些项目发展缓慢。例如PacifiCorp公司在2008年就规划增加更多的可再生能源项目，直到目前才开始建设第一期。
问题三十五：为什么不把伯克希尔多余的钱拿来投指数基金？
巴菲特：如果我们在2006-2007年做这类事情，那么就不会在2008-2009年有大动作了。都投资指数基金会让公司更容易受到股票市场的冲击，变得不够灵活。这在未来可能也是适用的。芒格称，对于持有大量现金这点，我们做的显得更保守，这样做是合适的。伯克希尔不会犯哈佛基金那样的错误，在市场高点的时候进行大规模投资。
问题三十六：如何看待中国金融业扩大开放，以及是否未来在中国投资新业务？
巴菲特：中国是个大市场，我们喜欢大市场。在没有中国新的扩大开放政策时，我们就已经在接触中国了。伯克希尔已经在中国做了很多，但是没有做足够，未来15年内也许会做一些大的部署。
问题三十七：监管者和政客如果运作银行会不会比资本家做的更好？
问题三十八：自动化是否会侵蚀人力工作？
巴菲特：如果对一个200年前的人说，有90%的农业岗位将被消灭，对方会觉得糟糕透顶。但是时代总会变化，企业想尽办法提高效率，可能用自动化来取代人工，但美国的经济制度总能找到机会来雇佣更多人。这个系统过去运行良好，以后也会继续下去。
巴菲特：过去在欧洲做的交易太少。不管退欧结果如何，希望在欧洲做成交易。
问题四十：海外市场投资会不会对你们未来发展有更多好处？
巴菲特：截至3月31日，两位投资经理，一个人的业绩略微超过标普500，一个落后于标普500。他们每人负责130亿美元的资产管理，他们比我做的更好。我并不知道是否可以超越标普500。只知道会把股东的钱和自己的钱同等对待，会把自己的财富和伯克希尔业务绑定，对于任何可能会大幅损害价值的事情都会警惕。如果伯克希尔单独持有股票，那么表现会不如标普500指数，因为两者面临的税收不同。
问题四十二：伯克希尔财务报告一些业绩数据为什么越来越少？
巴菲特：如果把很多的细节都告诉你的话，也不见得你就会有兴趣，所以今天我们的股东要知道，到底是谁在主导和部署配置这些金钱和投资，我们讲的东西已经是非常重要的了。
问题四十三：巴菲特和芒格是否有过冲突？
问题四十四：伯克希尔大量现金怎么用？
问题四十五：是否担心特斯拉进军车辆保险业务？
巴菲特：对于保险业务来说，更担心之前提到的最大竞争对手Progressive公司，而不是任何其他的车险公司。现在用远程信息处理越来越普遍，数据很重要，汽车公司在这方面不会影响到保险业，但网购车会是竞争对手。新车保险毛利率6%，已经没有太多盈利空间。特斯拉等企业的进军会是对手，但不会摧毁整个汽车经销商的业务。不是颠覆性的威胁，但的确会形成威胁。
问题四十六：一位来自中国的投资者提问，世界变化节奏更快而且在不断进步，是否应该持续拓展自己的能力圈，还是说保持能力圈不变，但面临资产缩水的风险？
巴菲特：如果你能持续扩张能力圈当然要这么做，我大概也是这么多年拓展了一点，但是你不能强迫拓展的进度。
问题四十七：为什么觉得西方石油是那么有吸引力？
巴菲特：要买西方石油并不是我们曾经没有做过的事情。这一件事情我们可以这样做，非常好的机会。这些人他们都了解我们怎么运营，了解我们的投资能力，了解我们对什么业务感兴趣。才来联系我们，让足够有能力的人来处理这个事情，非常高效地把这一笔交易做下来。我就说他们星期一晚上十点开这个会，周二早上开始进行宣布，在伯克希尔·哈撒韦就有这样的效率。
问题四十八：你们是怎么进行风险评估的？
问题四十九：谁是你们最大的敌手？
巴菲特：从我的观点来看，在中间业务中进行投资也有很多的竞争对手能吸引我们的投资意愿。我们还是能够一枝独秀打败许多的竞争者。