再造大众？保时捷IPO估值4000-6000亿。
新能源浪潮之下，老牌汽车集团也动作频频，转型之心急切。在大众集团首席执行官赫伯特·迪斯的努力下，胶着了几年的保时捷分拆上市，终于被提上了日程。IPO募集的资金，将用于大众的电动车等投资。
为了本次分拆上市，大众对股权做了重新安排。原本大众100%持有的保时捷汽车（AG）股份，被平均分为普通股和优先股（5：5），并公开配售最多25%的优先股，保时捷控股购买25%外加一股普通股，大众则持有至少49%股份。
据彭博预测，若保时捷汽车独立上市成功，其估值或将高达600亿至850亿欧元（4000-6000亿人民币）之间，相当于再造一个大众，也将可能成为欧洲汽车历史上最大的IPO。
作为大众旗下知名豪华品牌，保时捷的豪华定位和独特调性广受车主喜爱，是大众的“利润奶牛”。
大众集团财报显示，2021年前三季度，保时捷累计销售20.9万辆，占大众总量的3.23%；同期保时捷产生了34亿欧元的税前利润，占大众集团税前收益34%。
保时捷中国副总裁官洪生称，保时捷一直具有非常高的盈利性承诺，销售回报率可达到15%。
2021年，保时捷销量首次超过30万辆，其中，中国市场交付9.56万辆，连续7年成为保时捷全球最大单一市场。
强大的溢价能力和超高的人气，让资本市场十分看好保时捷的前景，并对其IPO展现了相当大的兴趣。
分拆保时捷的背后，是大众面对新能源汽车浪潮所做出的积极应对。
尤其是在中国市场，2021年，大众在华全年交付量为330万辆，同比下降14%；其中新能源汽车只售出了70625辆，低于自己的目标8-10万辆，也少于蔚小理们。
反而保时捷成了大众旗下电动车的亮点。2021年，保时捷百万级电动车Taycan在中国市场交付量达到7315辆，甚至超越了保时捷911的销量，全球更卖出卖出41296辆。
保时捷中国CEO严博禹表示，在百万级别电动车市场，保时捷没有竞争对手。
作为大众集团的首席执行官，迪斯上任以来一直是大众电动化转型的最大拥趸。2021年12月，大众集团宣布计划在未来五年总投资1590亿欧元，其中890亿欧元用于软件和电动汽车等技术，占总投资额的56%。
保时捷在电动车上也表现积极。2月8日，保时捷宣布，在未来10年全面转向电动化，并在5年内投入150亿美元研发电动车，希望到2025年约1/3的销售量来自电动车，到2030年底2/3来自电动车。
而在2月21日，保时捷向祖芬豪森工厂投资5.67亿美元升级改造生产线，以增加入门纯电动车型718Boxster和Cayman的生产。
但大众集团自身的现金流不足以支撑如此庞大的投资，大众的股东们也非常担心这一点。
财报显示，2020年，大众汽车集团的总营收为2229亿欧元，同比下滑12%；净利润为88.2亿欧元，较2019年同期下降37%；2021年第三季报显示，公司当季营收569.3亿欧元，同比下降4.1%，调整后营业利润28亿欧元，同比下降12%。公司财务表现依旧呈下滑态势。
因此，分拆“现金奶牛”保时捷上市募资，可以让大众得到更多的现金，来支持自己的电动车、智能化转型。
根据市场估值计算，配售25%优先股，可为大众带来超过200亿欧元。
大众集团认为，保时捷潜在的IPO，将是大众汽车转型为垂直整合移动集团的重要一步。
迪斯表示，汽车行业正在发生根本性变化。大众汽车决心在零排放和自动驾驶的世界中发挥主导作用；未来几年将明确专注于挺进新的利润池，如电池和充电、自动驾驶和自己的移动平台。
而保时捷汽车的首次公开募股，将加速这一转型。
大众分拆优质资产募集资金，可谓一石二鸟。一方面可以让大众解决长久以来皮耶希家族和保时捷家族的矛盾，一方面可以腾出手来大力发展新能源产业。保时捷家族和皮耶希家族
大众和迪斯的野心不小。大众曾是过去汽车行业的王者之一，而要在未来的新世界中继续“发挥主导作用”，并非有近百年的历史就可以承袭，能不能在技术和产业链中卡位、领先，才是关键。
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