2、攻玉，我们将重磅打造海外零部件系列深度，探究全球头部Tier1的成长历史和转型方向，为中国汽车零部件的发展提供借鉴。本篇报告为海外零部件巨头系列报告二：麦格纳：汽车代工之王并购、强销售、多元发展，通过复盘全球零部件巨头麦格纳的发展历史，深度分析其成功原因，并梳理其在智能电动领域的布局，发现和研究国产供应商能够学习的先进经验。通过对具有代表性的海外零部件巨头的崛起过程进行多方位的梳理归纳，我们发现：德系零部件巨头以技术型为主：德国汽车工业发展较早，1920s-1930s已实现规模化量产，早期大众、奔驰、戴姆勒、奥迪、宝马、保时捷均发源于德国，零部件供应商多为技术型，通过研发创新技术，推动德国
3、汽车工业成长；日韩系供应商多为主机厂扶持：日系、韩系汽车工业发展较晚，1960s，日韩汽车产业逐步崛起，为保护本土汽车工业，日韩供应商多为主机厂内部培植，早期学习先进零部件厂商的技术，发展壮大后逐步增强研发实力并向海外扩张；美国汽车零部件竞争较为充分：美国零部件供应商弱于整车厂，前十名中仅李尔（位列第9）来自美国，前30名中仅4家供应商来自美国；而位于加拿大的麦格纳为北美三巨头重要的供应商，自成立起即配套通用、克莱斯勒、福特并通过海外建厂，新技术开发，集成化、模块化供应配套客户实现成长；轮胎巨头品牌化优势显著：轮胎在汽车零部件中独树一帜，先于汽车诞生、面向配套及替换双市场、车载端直接品牌露出、
5、等主机厂扶持，除电装、爱信等全球巨头之外，中大型供应商占比较大，美国零部件厂商整体规模弱于德、日；海外零部件巨头从1到10成长：内生增长+并购，业务+应用领域多元化。主要通过以下三种途径加速成长：1）技术驱动型：以博世、法雷奥、李尔为代表，专注高附加值赛道，用前瞻技术驱动多次行业变革；2）依附崛起型：以相对封闭的日系和韩系供应商和麦格纳、安波福（原德尔福）为典型代表，绑定丰田、现代起亚、通用等车企共振崛起；3）并购壮大型：以大陆为代表，专注深耕成为某细分领域龙头，再通过并购切入其他细分领域。中国汽车零部件供应商正在经历什么样的变化：燃油车时代：自主零部件供应商因为起步晚、技术积累薄弱，叠加早年
7、并购多元发展标签：强销售善于把握时代机遇，在公司关键转型期配套全球优质客户，且主观能动性强借助外部有利条件，多次收并购成功扩张业务版图，实现全球化设计、开发、制造完整工程能力产品覆盖汽车几乎全部零部件麦格纳是燃油车时代全球领先的零部件企业，除了通过收并购扩张业务版图外，T型战略的成功、与整车厂商的紧密关系、以及稳健的经营模式也是麦格纳从遮阳板支架生产商到汽车代工之王的重要成功基因电动智能变革，产业链价值转移，国产智能化迎历史性发展机遇传统燃油车核心零部件智能电动车核心零部件传动系统其他系统发动机系统离合器、变速箱、液力变矩器、驱动桥排气系统、油箱配气机构、燃油供给系统、发动机冷却、增压系统资料
9、1世纪后，麦格纳通过收购全球多家汽车零部件厂商，推动业务持续多元化并积极开拓亚洲市场，加强汽车行业四化布局，跻身世界第三的汽车零部件供应商。百年变革秩序重塑，巨头积极转身。麦格纳在车身外观与结构业务不断进行材料工艺升级，推动轻量化性能向上突破；座椅业务方面，麦格纳开发零重力座椅等座椅智能解决方案，开启智能化驾乘体验新纪元；动力总成方面，麦格纳通过合资等方式积极布局中国市场，并提供从传统动力、轻混动到高压电动覆盖多个应用领域的动力总成产品；视觉业务方面，麦格纳不仅将传统视觉业务和电动化、智能化软件结合实现全新整车交互方式，在收购业务的助力下，麦格纳在ADAS领域更是软硬件能力全面，可提供系统AD
10、AS解决方案；依托多方面零部件能力，目前麦格纳在整车总成业务方面具备全面工程服务能力。通过概念创意、系统开发、研发创新，麦格纳致力于为人类打造更安全、更环保的出行方式。本篇报告详细梳理麦格纳的发展历史及电动智能布局，将会回答关键问题：梳理发展史，麦格纳如何实现全球化扩张和业务版图的不断扩大，从遮阳板支架生产商到汽车代工之王。探究业务布局，从研发、收并购及全球化战略等方面分析麦格纳的成功基因，有哪些经验值得借鉴学习。汽车产业四化变革下，麦格纳在电动智能领域有哪些布局，如何展望未来发展？风险提示：全球乘用车行业销量不及预期、客户拓展不及预期、全球化进展不及预期、智能化渗透率提升不及预期、原材料价格
12、与原始公布榜单有差异，福耀玻璃、继峰股份、国轩高科是调整加入，在其之后的排名会有相应变化7中国汽车产业现状|零部件与整车产业地位不对等自主与合资地位不对等表：全球零部件100强中国公司及占比图：2023年全球乘用车销量占比（%）11.2%vs%39.9%2023年公司名次汽车配套营收（亿美元）博世1558.91、宁德时代4413.72、延锋内饰15155.13、均胜电子4079.14、海纳川4859.75、中信戴卡4958.06、福耀玻璃5746.87、宁波华翔7133.08、德昌电机7332.19、国轩高科7431.910、德赛西威7531.111、继峰股份7630.512、敏实集团792
13、9.113、诺博汽车8228.214、拓普集团8329.115、精诚工科8924.816、中鼎股份9123.5中国公司在前50强中占比10.0%9.3%中国公司在前100强中占比16.0%11.2%2022年公司名次汽车配套营收（亿美元）博世1504.61、宁德时代5335.02、延锋内饰17150.03、均胜电子4074.04、海纳川4857.95、中信戴卡5057.16、福耀玻璃5940.37、德昌电机7729.18、宁波华翔7928.29、国轩高科8226.910、继峰股份8425.811、敏实集团8525.712、诺博汽车8723.913、德赛西威9222.1
16、赛德斯-奔驰推向市场1995推出车身电子稳定系统ESP2003收购布德鲁斯集团（BuderusAG）1915采埃孚成立1920研发出第一款车用变速箱SodenTransmission2014收购天合汽车集团（TRW）2020收购威伯科（Wabco）1871大陆成立1987收购将军轮胎（GeneralTire）1889米其林成立1989收购优耐陆（Uniroyal）2018收购英国芬纳公司（FennerPLC）1957麦格纳成立1998收购Steyr-Daimler-Puch2023收购格特拉克（GETRAGGroup）1997弗吉亚成立2022年收购海拉（H
21、%法国110%加拿大42811%美国110%中国41411%加拿大110%韩国37010%韩国110%法国2837%中国110%美国2356%总计10100%总计3,807100%总部位置公司数量数量占比（%）总部位置2023年营收（亿美元）营收占比（%）日本827%德国1,87428%德国723%日本1,59824%美国413%美国63610%法国310%法国6049%中国27%中国5699%印度13%加拿大4286%西班牙13%韩国3706%爱尔兰13%爱尔兰2013%加拿大13%印度1773%韩国13%西班牙1172%瑞典13%瑞典1052%总计30100%总计667
24、5技术、并购515.423.0%电动动力总成技术17.0%底盘技术13.8%主动式安全系统9.4%被动式安全系统17.4%商用车技术5.4%电子&ADAS7.1%工业技术6.7%售后市场宝马、大众、通用、捷豹路虎、福特、日产、本田、戴姆勒分散德国18.5%西欧16.4%东欧8.6%亚洲24.2%北美28.1%南美3.0%非洲1.2%全球化，欧洲45%6.2%16.2%0.1%麦格纳国际加拿大1961销售430.940.3%车身外饰与结构33.0%动力总成与视觉12.8%整车组装13.9%座椅通用14.4%戴姆勒13.5%宝马12.5%福特12.4%Stellantis12.3%大众10.0%相
27、欧洲12.6%集中2.7%11.4%5.8%爱信精机日本1940技术、扶持丰田系持股接近30%331.257%动力总成20%驾驶安全18%车身2%车联网和共享解决方案3%能源解决方案及其他奥迪、长安、福特、宝马、本田、日产、现代集中，丰田超60%日本43.4%美国14.8%中国14.6%集中5.0%9.1%0.9%大陆德国1871并购、技术457.848.8%汽车33.5%轮胎16.4%康迪泰克1.2%代工生产奇瑞、宝马、蔚来、奥迪、比亚迪非常分散欧洲29.4%（德国19.1%）北美洲26.7%亚洲20.7%全球化，欧洲48%10.1%21.3%2.8%佛瑞亚法国1929并购原来PSA持股39
28、%，21年PSA与FCA合并后出售股权301.230.7%座椅17.8%内饰17.4%绿动智行16.1%电子13.4%照明3.8%生命周期解决方案大众17.4%Stellantis12.4%雷诺日产三菱8.2%福特集团8.1%中国车企8.0%戴姆勒7.0%美国主要电动车骑6.0%宝马5.6%通用集团5.0%商用车厂商（含康明斯）3.0%现代/起亚2.0%比较集中欧洲46.4%（法国6.2%，德国10.9%）美洲26.5%亚洲27.1%全球化，欧洲45%5.6%13.4%0.8%李尔美国1917并购，客户型234.774.8%座椅25.2%电子电气产品通用19.8%福特11.4%大众11.0%梅
32、传动厂商）2006年：收购保时捷的顶篷系统子公司CTS2010年：应客户需求开发集成化发动机部件获得了通用和福特的内/外饰集成合约，帮助主机厂降本增效0100200300400500图：麦格纳收入（亿美元）1959年：为通用配套遮阳板支架进入汽车行业1960s：获福特、克莱斯勒订单，客户覆盖美国车企三巨头1978年：开发出适用于采用横置发动机小型车的V型单皮带驱动，首次配套通用雪佛兰1984年：开发出“Foam-in-Place”座椅工艺，提高座椅生产效率1989年：开发儿童安全座椅1980s末期：开发发动机舱盖、后备箱盖、翼子板等大型冲压件，配套雷诺旗下AMC（后被克莱斯勒收购），自此几乎覆
35、用于通用旗下雪佛兰车型，后又开发出皮带涨紧轮，持续降本增效1982年石油危机期间，为降低整车油耗，汽车轻量化成为趋势，麦格纳应需与Uniroyal合作开发RIM塑料成型技术，并成立塑料前保险杠生产部门，产品首次搭载于克莱斯勒K平台车型1985年应雷诺旗下AMC需求（后被克莱斯勒收购），开发出大型金属冲压结构件，如发动机舱盖、后备箱盖、翼子板、白车身等1986年麦格纳成立高级工程部，专注于模块化汽车系统的设计1988年麦格纳成立Tesma集团，供应发动机和变速器的原件和系统1989年麦格纳共同设计并共同研发了儿童安全座椅，史密森学会认为这是20世纪80年代的重大革新之一表：麦格纳成立至1990年
38、系统集成商的地位1995年麦格纳开发出一种利用水压折弯和成形金属的制造工艺：HydroForming，能够降低部件重量重量，提高强度，降低生产成本，生产成本低，获通用车架订单1998年收购整车代工厂商Steyr-Daimler-Puch，斯太尔曾为菲亚特、大众、奔驰代工，除代工业务外，还生产变速箱、发动机以及四驱系统等汽车零部件收购UniportSAS下属子公司的车门厂商Ymos2002年收购后视镜供应商Donnelly，获取照明、工程玻璃系统和先进的电子设备能力2004年收购传动系统供应商NewVentureGear（一家专门从事分动箱和其他动力传动产品生产的戴姆勒-克莱斯勒子公司）
41、摄像头、雷达、激光雷达（LiDAR）、超声波传感器、先进驾驶辅助系统（ADAS）的中央演算模块组成2018年股权投资Lyft并合作研发自动驾驶系统2020年极狐阿尔法T成功量产，这是麦格纳首次在欧洲以外的地区代工制造整车，自主在中国的整车制造合资工厂进行组装2021年麦格纳与LG电子建立合资企业，成立LG麦格纳电子动力总成公司，总部设在韩国仁川2021年麦格纳发布用于皮卡、轻型商用车的eBeam电桥技术，帮助汽车制造商在不影响实用性和功能性的情况下实现皮卡的电气化2022年其48V混动双离合变速器已首发搭载于Stellantis的JeepRenegade、Compasse-Hybrid、菲
44、斯马（车身底盘件）外饰件动力总成麦格纳电子斯太尔（整车代工）冲压、铸造车身结构件、行李架/导轨、发动机气门罩、燃油箱底盘模块、电池壳体、车架总成、扭车轴、悬架连杆与臂扰流板、主动进气格栅、行李架/导轨、工程玻璃、保险杠踏板、车顶、遮阳板、车门模块、门板、行李厢盖、雨刮系统锁闭系统镜像系统照明系统座椅车门结构模块，举升门/尾门模块、电滑门、电行李箱盖车窗系统：双导轨电缆/磁鼓、无框玻璃系统、车窗周边模块驾驶控制、密封/饰件/车顶架车内镜：EC玻璃（自动调光）、棱镜镜像、显示器、后置摄像头屏幕ClearView镜外饰镜：带框/无框玻璃、电动折叠后视镜、集成投影照明/反射灯的系统镜整车设计开发整车代
54、995年TesmaInternationalInc.IPO上市1997年DecomaInternationalInc.IPO上市2001年IntierAutomotiveInc.IPO上市2004年麦格纳决定将Tesma、Decoma和Intier重新私有化，减少了公众股东的数量2010年FrankStronach出售其多重投票权股份，换取普通股和现金，结束了他对麦格纳的控制权2015年麦格纳以19亿美元收购Getrag，发行新股，稀释了现有股东的持股比例，并引入了新的机构投资者2022年麦格纳以15.2亿美元收购VeoneerActiveSafety业务，这次收购引入了新
68、（天津、上海、广东子公司，上海子公司的成都分公司配套一汽大众、通用、广汽本田、广汽丰田、奇瑞等分子公司：麦格纳斯太尔上海子公司、武汉、长春、沈阳、昆山分公司，服务BBA、大众、沃尔沃、克莱斯勒等与北汽合资：北汽蓝谷麦格纳，麦格纳卫蓝新能源汽车技术、为北汽代工电动车分子公司：常州、天津、江西麦格纳动力总成、麦格纳澜赫、格特拉克亚太与华域合资：华域麦格纳（上海），配套上汽、一汽大众等分子公司：麦格纳镜像（天津、上海、广东子公司，麦格纳太仓汽车科技，麦格纳电子（张家港）子公司分子公司：台州、福州、张家口、湘潭、贵阳、重庆子公司与宏立至信鑫川合资：麦格纳宏立（位于重庆）与中航精机合资：湖北航嘉麦格纳资
72、材料的涂装汽车车身面板订单，实现为乘用车、商用卡车等整车厂供应轻量化复合零部件、子系统、半构成件;为日产的跨界多功能车Rogue的2014年车型供应只使用热可塑性树脂的可循环利用举升门模块；该举升门总成与冲压钢系统相比，实现轻量化30%;与福特开发出多材料轻量化车辆（MMLV：multi-materiallightweightvehicle）的概念车2015年麦格纳的碳纤维发动机罩为通用凯迪拉克的高性能车型2016款“ATS-V”以及“CTS-V”配套；该发动机罩与铝制产品相比轻量化27%以上，与钢制产品相比，轻量化72%2016年宣布将在英国Telford建设铝铸造工厂，向捷豹路虎供货；
73、新工厂将使用麦格纳的高真空压铸工艺生产各种轻量铝铸造产品2017年在北美国际汽车展（NAIAS）上宣布，与美国能源部（DOE）以及合作方FCAUS和GrupoAntolin合作开发出了全新超轻量车门结构；宣布与福特共同开发出碳纤维副车架的模型，该碳纤维副车架比传统钢铁制冲压零部件重量减轻34%；宣布开发出焊接热塑性树脂的全新工艺“旋转焊接”，对汽车的轻量化、低成本化做出贡献2018年宣布在德国Esslingen开设了研究及开发复合材料的成型技术的复合材料中心，目的是在车身轻量化及外饰零部件方面支持面临严格排放法规的欧洲整车厂；宣布在英国Telford新建了铝铸造工厂；新工厂通过真空铸造生产
75、璃含量、设计和可燃性保护的特定需求能量管理方案除保险杠和车门防撞梁外，能量管理扩展了其影响的车辆系统和部件的范围，包括车身立柱、摇杆和车顶纵梁高强度钢零件聚焦于可在不影响质量、成本或重量的情况下完全优化车辆性能的成型材料，提供既具成本效益，又可减轻重量的方案高压真空铸造零件结合领先产品和工艺工程与先进的合金选择与制造，通过该工艺制造的铝铸件大幅减少了车辆内的部件数量底盘系统车架完全工程化的车架产品利用多种制造、装配技术，提供最优的解决方案扭车轴包含两个将车轮固定在车身上的拖臂，由可以带一定扭转功能的横梁连接，为两侧车轮提供一定程度的行驶独立性悬架连杆与悬架臂应用金属成形工艺TemperStro
77、应用于轻量化、可回收的热塑性塑料举升门模块比传统的钢铁解决方案轻20%至30%，有助于减少车辆的整体重量；适用于不同的车辆架构，如内燃机车、电动车或混合动力车；以更轻的开启力度增强用户体验前集成面板Mezzo前面板采用模内贴膜对前面板进行大幅面装饰；集成最先进的传感器、摄像头和灯光技术，实现高品质照明表面车顶系统包括热塑性车顶面板、软顶、折叠车顶以及可伸缩硬顶保险杠薄壁型保险杠能够最大限度地节省质量，同时保持系统性能；电阻植入焊接实现高成本效益；扭转焊接实现汽车饰板的精密接合和轻量化；激光切割与焊接减小焊接空间，展现灵活性前端模块碳纤维单向热塑性胶带实现轻量化；多件红外线焊接结构组装能够省去粘
79、；雪佛兰Traverse梅赛德斯-奔驰梅赛德斯-奔驰；G-Class奔驰GLE/GLECoupe；奔驰GLS斯特兰蒂斯吉普大切诺基RAM皮卡克莱斯勒大篷车&克莱斯勒太平洋福特福特全顺；福特TransitCustom福特翼虎；福特Kuga；林肯Corsair福特探险者；林肯领航员福特F系大号皮卡宝马宝马X1宝马X3宝马X5宝马5系客户基础广泛，持续全球化经营。根据2023年度信息表，麦格纳车身外观和结构业务覆盖全球20个国家，共拥有156个生产设施和24个产品开发、工程和销售（“PDE&S”）中心，凭借其在产品设计、开发、制造方面的技术专长和全球网络，为客户提供高质量的产品和服务。绑定优质
81、、座椅系统以及智能驾驶领域等，2023年研发投入达到8.6亿美元，同比+32.8%。2023年8月，麦格纳的两项外饰产品技术创新入围汽车新闻2023年度PACE奖及PACEpilot创新前瞻奖决赛。1）热塑性对开式尾门：采用轻量化空间架构，与钢材相比，重量减少20-30%，该技术可以实现零部件的集成化；2）主动式进气格栅：可轻松适配多种车型，实现显著的成本效益。麦格纳每年生产近300万个主动进气格栅。自2015年以来，该空气动力产品套件的应用已经成功减少了600多万吨二氧化碳的排放量。产品主要优势图示热塑性对开式尾门使用可回收材料，比传统的金属尾门解决方案减重20%-30%，有助于整车的轻量化
84、75.1亿美元，同比+10.5%，业绩逐步恢复。息税前利润波动中呈上升趋势。2019年末爆发的全球公共卫生事件叠加俄乌冲突，使麦格纳2019年和2020年车身外观和结构业务息税前利润出现下降，其余年份息税前利润均呈上升趋势。由于卓越的运营能力和成本控制举措，2023年麦格纳车身外观和结构业务息税前利润达到13.0亿美元，同比+53.1%，上升趋势显著。-50%-25%0%25%50%75%0369121520172018201920202021202220232024Q1息税前利润（亿美元；LHS）同比增速（%；RHS）0240营收利润均呈现上涨趋势-25%-15%-5%5%15%25%040
86、公司汽车车身及底盘系统的设计、工程研发、试验和制造驱动桥总成、车身和底盘系统等广汽菲亚特、广汽本田等卡斯马汽车系统（上海）有限公司车身关键零部件如热压成型结构件，底盘系统如前后桥、副车架、控制臂、拉杆等上海通用、上海大众、一汽大众、北京奔驰、华晨宝马、长安福特马自达广州本田、北京现代等卡斯马星乔瑞汽车系统（杭州）有限公司车身件、天窗、保险杠等沃尔沃、吉利、长安等麦格纳技术与模具系统（天津）有限公司冲压模具，包含汽车外观A类件模具、大型内板件模具、30冲次高速多工位模具、超高强度钢板热压成型模具等宝马、福特、通用、戴姆勒等外饰系统长沙麦格纳汽车外饰有限公司尾门等外饰系统零部件麦格纳光能汽车饰件系
90、和火车座椅）2018年同意收购西班牙的座椅制造商VIZAGeca（制造地板锁扣系统和折叠座椅等的座椅系统制造商）2014年开始在美国田纳西州SpringHill新建工厂2016年宣布将在浙江省台州新设座椅工厂，供应吉利汽车旗下的沃尔沃2017年宣布将在中国与湖北中航精机科技有限公司（HAPM）成立合资公司1998年收购为梅赛德斯奔驰、大众供应座椅的厂商PaulischGmbH2014年在印度拓展其全球工程和制造网络，宣布在此新设一家座椅和车身底盘厂2010年收购巴西最大的座椅框架厂商ResilMinas及阿根廷的座椅、框架产品、装饰罩、座椅骨格厂商2015年在墨西哥的科阿韦拉州Alle
91、nde新成立汽车座椅工厂，对汽车座椅的软装材料进行剪裁和缝制加工2019年子公司MagnaSeatingofAmerica将投资1,460万美元在美国俄亥俄州兰开斯特设立汽车座椅零部件组装工厂2011年收购阿根廷的座椅供应商PabsaS.A.2022年宣布将与广东华铁通达高铁装备股份有限公司在中国山东省青岛市成立一家合资公司2007年，麦格纳共同研发的旋转站立座椅系统（SwivelnGo）应用在克莱斯勒Minivan上2013年，麦格纳旗下的MagnaSeating向通用雪佛兰Equinox以及GMCTerrain配套一体式座椅系统2014年，麦格纳旗下的MagnaSeatin
92、g开发出全新汽车座椅概念“SedanSlouch”，首款靠背既可斜躺又可折叠的三厢车后排座椅2018年，发布了新款出行和自动驾驶车的灵活座椅系统2019年，开发出座椅装饰技术“FreeForm”2021年，宣布为4款新车型采用FreeForm座椅内饰技术2023年，推出行业首创的100%可熔可回收发泡件和座椅面套解决方案2024年，在CES展示整合机电一体化功能的可重构座椅和电池座椅集成系统（CelltoSeat）概念图：座椅业务技术创新1989年，麦格纳共同设计并共同研发了儿童安全座椅2016年，为FCAUS“ChryslerPacifica”的2017款车型开发了新型座椅存储系统“
99、回历史高位。2017年至2019年，麦格纳持续推进座椅业务全球化，营业收入持续上行，2019年达到55.8亿美元。2020年至2023年座椅业务营收加速增长，2023年营收达到60.5亿美元，同比+14.8%。息税前利润在波动中恢复。受到2019年通用汽车工人罢工和全球公共卫生事件的负面影响，麦格纳2019年和2020年座椅业务息税前利润出现明显下降。2021年至2023年息税前利润在波动中恢复，2023年座椅业务息税前利润达到2.2亿美元，同比+109.6%。0247营收呈向上趋势利润逐步恢复-30%-20%-10%0%10%20%0122436486072营业收入（亿美元；LHS）同比增
101、系统关键零部件的生产制造，如座椅头枕、座椅扶手等配套零部件；三级供应商主要负责二级供应商部分零部件或部分工序的加工，以代工、外协为主。图：汽车座椅产业链表：新能源汽车主要零部件模块单车价值量（元）模块单车价值（元）座椅4,000-5,000其他内外饰4,000-5,000车窗1,000-2,000仪表盘1,000-2,000安全系统2,000-3,000车灯3,000-4,000智能网联4,000-5,000ADAS4,000-4,500内外饰塑料件6,000-6,500车身电子6,000-8,000智能座舱8,000-10,000底盘11,000-12,000电机电控系统12,000-12,
107、机以及四驱系统等汽车零部件的Steyr-Daimler-Puch2004年成立麦格纳动力传动有限公司（MagnaDrivetrain），专注动力传动技术和全轮驱动系统的研发生产，并在收购DaimlerChrysler的子公司NewVentureGear的全球业务后，显著扩大其业务1988年-2004年组建Tesma与MagnaDrivetrain公司，分别负责公司动力总成系统与动力传动系统业务2007年在江苏省常州高科技园区设立新公司MagnaPowertrain（常州）Co.Ltd.2008年宣布电动汽车研发；收购为混合动力车/插入式混合动力车/电动汽车提供电气/能源管理系统供应商Bl
113、ax、TruMax全时分动箱、EcoMax链传动适时分动箱、前轴驱动装置产品可在大多数动态驾驶情景中提供最佳性能，从专为跑车和豪华车设计的ActiMax分动箱，到满足越野驾驶的极端要求的UitiMax；通过经优化的前轴驱动、减轻的重量与较小的安装空间，可满足各种应用中的一流燃料效率需求全轮驱动系统PerforMax双离合器扭矩引导后驱系统将取力器单元，全轮驱动耦合器与后轴驱动相结合，形成完整的全轮驱动系统，以实现轻量，易于操作且能在不损失牵引力、性能或安全性的情况下适用于各种驾驶条件断开系统Flex4断开系统、耦合器、断开单元作为抢先断开系统，可凭借快速、无缝的重新连接过程，立即做出反应，优化
117、优化中等以上功率高度集成的电驱动系统，内部包括齿轮箱、电机、逆变器；附加功能包含扭矩矢量分配功能，断开机构和驻车机构可提供持续30秒，高达160kW的功率，以及高达4000N/m的轮边扭矩，适用混动汽车和纯电动汽车辅助驱动系统高度集成电驱系统中等功率（成本优势版本）应用可持续发展的无稀土电机功率范围覆盖120-180kW；适用于中大型电动汽车低功率（成本优势版本）包含同轴设计、齿轮箱、感应式电机和集成式高压逆变器，以及所有集成式组合油/水冷却装置功率范围从80-120kW，可从400V扩展到800V电压；可作为中型电动汽车专用辅助驱动装置eBeam电动车桥eBeam电动车桥驱动系统中等功率可为
118、高载荷车辆提供相匹配的功率以实现连续作业；将电动车桥应用于整车制造商的悬架和制动系统上，其可扩展性使其适用于包括轻型商用车在内的任何实心后桥卡车平台；类型包括单电机/单速、单电机/双速和双电机；附加功能包括电动驻车锁和电动锁止差速器电机功率高达250kW高功率专用混动驱动系统专用混动驱动系统DHDDuo适用于混动平台的双电机系统，即使在交通拥挤的情况下，也能提供出色的驾驶性及舒适性DHDDuO采用挡位数可扩展的平台化开发模式，以满足B级到E级车型细分市场的需求DHDEco机械复杂性低，是目前市场上最具成本效益的插电式混合动力驱动系统；紧凑性设计使其甚至可以应用在B级车上电机功率为120k
120、、电动扭矩矢量分配系统以及电机定子和转子铁芯等核心产品的先进设计与精湛工艺，不仅提升了电动汽车的性能与效率，还积极响应了环保减排的时代需求。表：电动汽车机械模块和组件产品类型具体特色图示电驱动减速器紧凑高效的电驱动减速器集成于一个壳体中，通过螺栓连接方式，实现轻松的电机装配电子断开系统可作为单独或集成式的电动汽车应用的动力流断开装置；能快速响应，通过集成的动力系统控制和紧凑的包装实现卓越的NVH性能，无论是在主驱还是辅驱的电驱动系统中，都能通过减少电机和齿轮箱的拖曳扭矩来增加电动汽车的行驶里程电动扭矩矢量分配系统配有相应的软件和控制装置，可为BEV、HEV和PHEV车辆提供同类最佳的动力性和安
122、环境，配置了麦格纳在动力总成领域的尖端产品。从纯电动客车和轻型商用车的高效运输，到紧凑型车乃至大型车的卓越驾驶体验；从四驱越野车的极限挑战，到插电式混动和强混车型的节能减排，麦格纳的解决方案均能实现全面覆盖，确保车辆在各种场景下都能发挥出最优性能，同时推动汽车行业向更加绿色、高效的方向发展。系统名称应用场景系统配置主要优势EtelligentForce纯电动客车和轻型商用车前桥：中等以上功率电驱动系统eDSMid+；后桥：电动车桥eBeameBeam电动车桥技术可以直接替代传统的梁式车桥，无需改变架构利用现有的悬架和制动系统设计，适用于高有效载荷和连续负载的使用场景前桥具有解耦功能，
123、使其可轻松应用于皮卡车及轻型商用车EtelligentReach纯电动紧凑型车乃至大型车前桥：具有解耦功能的下一代电驱动系统eDSMid+；后桥：具有扭矩矢量分配功能的下一代电驱动系统eDSMid+采用麦格纳下一代电驱动技术，具有出色驾驶效率及驾驶动力的全轮驱动系统解耦+功能进一步提升续航里程新型碳化硅逆变器提高了驾驶效率和舒适性EtelligentTerrain专为多地形应用工况设计，适用于纯电动越野车和轻型商用车前桥及后桥分别安装了一台eBeam电动车桥eBeam电动车桥可直接替代传统梁式车桥，无需对现有的架构进行重构结合麦格纳动力和运动控制软件，可提供卓越且强大的越野和控
124、制能力基于结构设计，适用于连续作业的高负载车辆，可承受的工作强度不输原有车型前桥无缝解耦能力可扩展设计适用于SUV、皮卡和轻型商用车EtelligentCommand专为插电式混动（PHEV）和强混（HEV）应用设计前桥：专用混动驱动系统DHDPlus；后桥：中等以上功率的电驱动系统eDriveMid+在整个使用周期内减少40%的碳排放（基于2025至2035年的生命周期评估）高达15%的安全系数实现110km的纯电续航，扩展到前后轴的电动助力功能EtelligentEco全新的插电式混动解决方案前桥：下一代混合动力驱动系统DHDEco在实际驾驶情况下，可减少38%的碳排放凭
127、限公司专注于高压电驱动系统的生产该公司为大众全球平台配套集成化电驱动系统，并为上汽大众ID.4、奥迪q4e-tron、斯柯达enyaqiv等车型配套电驱动系统及驱动电机华域麦格纳已为大众MEB平台生产了超过15万台高度集成的三合一电驱动系统2021年韩国LG电子LGMagnae-Powertrain专注于电机和逆变器的生产该公司可一站式提供电动汽车动力系统的关键部件，如电机和变频器，并为捷豹I-PACE、雪佛兰Bolt等关键车型提供配套服务凭借合资所带来的优势，公司在2021年成功获得了两个集成电驱动项目和戴勒姆混动车型变速箱的定点合作。根据公司的战略规划，预计到2027年
129、。动力总成业务覆盖多个细分市场。随着全球汽车市场的不断变化和消费者需求的日益多样化，麦格纳积极与跨国汽车集团如Stellantis、雷诺-日产-三菱以及大众汽车等展开合作，针对不同地区、不同细分市场提供定制化的动力总成产品。这种灵活多变的合作策略使得麦格纳能够更好地满足市场需求，同时也为其在竞争激烈的市场环境中保持领先地位提供了有力保障。表：动力总成业务主要客户客户名称具体车型宝马宝马X5、宝马X3、宝马5系福特-通用汽车GMC阿卡迪亚、别克昂科旗、凯迪拉克XT6、雪佛兰开拓者、雪佛兰探界者梅赛德斯-奔驰梅赛德斯-奔驰G级、梅赛德斯-奔驰GLE/GLECoupe、梅赛德斯-奔驰GLS雷诺-日
131、蓬勃发展极大地促进了多家中国本土汽车制造商如比亚迪、吉利、长安等的崛起与壮大。与此同时，随着汽车电动化浪潮的席卷，中国市场上涌现出一批以电动汽车为核心竞争力的新型主机厂，引领着行业的新一轮变革。通过合资工厂积极拓展中国市场。麦格纳十分重视中国市场，近二十年来多次在年报中特别提及中国市场。自1996年进入中国市场，麦格纳至今在华拥有65家工厂，21家工程/研发/销售中心。动力总成方面，目前麦格纳在中国共有8家公司（其中两家为江西公司分公司）。表：动力总成系统在华布局公司名称公司业务配套企业华域麦格纳电驱动系统有限公司主要从事新能源汽车电驱动系统的研发与制造，包含一体化集成驱动电机、变速器、控制器
132、等大众、上汽乘用车、上汽大通麦格纳汽车动力总成（天津）有限公司主要生产汽车发动机零部件、汽车动力总成系统、后桥驱动装置和取力器，转子轴、中间轴、差速器壳体的制造上汽大众、一汽麦格纳澜赫传动系统（上海）有限公司传动系统领域内的技术开发、技术咨询、技术转让、技术服务，商务信息咨询，汽车零部件的销售等福特，大众，通用，宝马，戴姆勒-克莱斯勒，丰田，本田，日产格特拉克亚太传动系统技术（上海）有限公司主要生产手动变速箱，双离合器变速箱、以及用于混合动力和电动变速箱等汽车传动系统产品宝马、戴姆勒、雷诺、沃尔沃、长城汽车、小鹏麦格纳汽车系统（常州）有限公司柔性飞轮、减震器、离合器毂和风扇支架的设计和制造，汽
135、ma、Intier和MagnaDonnelly公司，分别负责公司外饰（含照明）、内饰（含闭锁）、车镜及电子系统等业务视觉业务发展历程|领先视觉产品供应商智能化转型提速030609012015020052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024Q11994年收购英国镜像系统供应商Zipperle，开始涉足汽车内/外后视镜部件业务1998年收购车门厂商Ymos；设计和制造汽车外部部件系统的Decoma公司上市2005年完成上市子公司Decoma和Intier私有化2001年完成内饰系
137、D照明产品的车规级应用2017年推出MAX4自动驾驶平台2018年对共享出行公司Lyft进行股权投资并合作研发自动驾驶系统；宣布收购照明零部件供应商OLSA；同意收购德国机电一体化产品运动控制软件公司Haptronik；与宝马合作开发激光雷达2020年-2023年紧跟智能化潮流，积极布局自动驾驶，并通过对Veoneer主动安全业务的收购，增强ADAS产品能力，成为全球ADAS领先供应商2021年拓展与Fisker车辆工程和制造业务，提供包括ICON雷达在内的全套ADAS系统等；以38亿美元报价与高通竞价收购自动驾驶Tier1公司Veoneer失败2022年业内首个集成进车内后视镜的驾乘监测系
139、）。更好的可视性+实现独特造型。照明产品方面，麦格纳提供一系列先进照明方案，获得更好的可视性和实现独特造型的机会。表：照明类产品概况产品类型细分类型产品名称特点照明前照灯LED灯-HID灯（氙气大灯）-D-Optic前照灯第一代LED前照灯赋予车辆独特的造型，其由多个大功率1x1LED灯与注塑成型的精密透镜紧密耜合而成后照明动态LED照明通过使用单独照明LED，汽车尾灯可以有更多运动的视觉效果，动态尾灯和流水转向信号可以增强可视性和汽车造型LED照明均匀照明功能均匀照明功能技术提供了一个相对低成本的均匀造型外观，以满足OEM的造型需求驱动传感技术将ADAS传感器集成到后照明灯中，可以实现额外的
141、镜像系统美观且安全表：车镜及车顶控制台类产品概况产品类型细分类型产品名称特点车镜及车顶控制台车内后视镜Clearview集成了一个符合法规需求的高清摄像头；该系统具有更大的视野，提供更直观的动态覆盖以及低光能见度，该方案通过集成在a柱上的屏幕上显示摄像头的实时信息；同时也提供Camera-wing的解决方案，该方案可为主机厂提供更多的造型和功能选项集成在后视镜里的驾乘监控系统经过验证的基于摄像头的解决方案，通过报警和通知来监控，预测和减少分心驾驶行为，还具有舱内检测功能，以提高安全性标准棱镜-电致变色（EC）视镜通过减少车内后视镜眩光提高安全性，集成传感器检测到后视镜产生眩光后会自动降低车
142、内后视镜的亮度，缓解驾驶员的不适感Intnity视镜边缘经抛光处理，改革了传统塑料边框EC视镜与车内棱镜后视镜的平凡外观；拥有宝石般外观，能将车前能见度提高15-25%车外后视镜ClearView外后视镜（同Clearview）HiddenSignal第一代车外后视镜，将转向信号激光完整集成到镜罩中；通过这种方法生产出的产品在不使用时，转向信号几乎不可见投射灯在美化车辆同时还能照亮地面或车身标志或同时照亮地面与车身标志；使客户品牌化成为可能，可装在车外后视镜或门把手内盲点检测电子盲点指示器（BZI）与获得过PACE大奖的盲区车镜能够提高驾驶员对车辆盲点情况的了解，从而提高安全性执行器Power
143、fold执行器能启用自动视镜折叠功能，从而减少视镜碰撞事故；麦格纳提供的执行器性能可靠，结构坚固，适用于任何车辆后视镜镜片执行器紧湊和结实的封装可使后视镜片精准且安静的移动主动空气动力学致动器用于襟翼、扰流板和车轮挡板的运动；这些执行器专注于提高燃油经济性和内燃机性能，并延长PHEV和电动汽车的行驶里程主动格栅执行器主要用于主动格栅中襟翼的移动，提高了发动机室的阻力系数和热管理，执行器可适用内燃机，插电式混合动力汽车和电动汽车HVAC驱动器用于控制在供暖和空调系统中使用的襟翼的运动；这些执行机构设计用于在所有条件下都以低噪音运行顶部控制台高级控制台可定制集成传感器和品示器，提供多种功能，如驾
145、品类型细分类型产品名称特点机电智能锁止系统SmartLatch全新的下一代侧门锁，所有功能都通过集成电子控制单元（ECU）进行电子控制；这可以进一步提高车辆的安全性，同时给OEM的造型选择提供更多的可能性Comfort+将滚珠轴承合并到锁止系统的棘轮和棘爪接口中，创造超豪华的车内外使用体验；允许的密封载荷较高，可确保车辆行驶时驾驶室内安静无声侧门锁止提供从机械锁止到先进的电子锁止的各种锁止系统，能够满足任何要求；设计的锁止系统符合甚至超出安全标准，能利用集成电子系统和电机增强车门的功能；电动抓牢与释放等功可合并到任何系统中行人保护系统在发动机罩与发动机之间形成间隙，在车辆撞到行人时控制车辆减
146、速；该撞击缓冲区可降低行人受伤风险电动闭锁电动门侧门集智能传感器、电机和电子系统于一身，无需手动开门，相反，车门可自动打开；能够检测走近车辆的乘客，在无任何输入的情况下自动开关车门电动举升门与行李箱能够为装车与卸车操作提供便利；能实现非接触式开关举升门；因手上提满东西而无法打开举升门的窘境将不复存在电动滑动门使用最新的电机技术与集成电子系统，移动速度快，无噪声，使用安全；防夹与障碍检测系统可确保乘客安全车门模块LiteFlex车门系统的改革之作，其集成了车窗导槽、导轨和磁鼓壳，重量大幅降低；该系统灵活性高，适用于各种领域使用的车辆机电控制模块电子控制单元在高科技洁净室中生产机械电子系统，专业的
147、软件开发团队负责确保系统内所有部件能够实现无缝通信与运行障碍检测提供非接触式传感器，这类传感器能大幅提高电动闭锁机构件的安全性手势识别传感器与集成ECU提供了与车辆互动的新方式；在车辆上的指定区域附近摆动手部或脚部可打开或关闭任何车门可伸缩踏脚板（DRB）应用于大型卡车时，DRB基于车辆输入开关与CAN消息判断是否应启用电动踏脚板电动举升门（PLG）基于车辆输入开关与CAN消息电动打开运动型多功能车和卡车的举升门拖车控制模块（TCM）可为拖车装载的12V电池充电，在休眠模式下监控电池，诊断照明灯故障，及检测拖车是否已连接与拆除，从而防止拖车被盗门把手电动隐藏式门把手采用标准化的执行器给OEM提
153、|软硬件能力全面可提供系统ADAS解决方案ICON雷达技术助力ADAS产品。2021年，麦格纳宣布公司与美国科技初创公司Uhnder共同开发的ICON数字雷达技术将首发于FiskerOceanSUV，这标志着数字雷达首次应用于驾驶辅助技术。较传统模拟雷达，ICON雷达技术优势明显。作为麦格纳ADAS传感器解决方案产品组合中的一部分，ICON雷达技术可持续对周围的环境进行4D扫描，从而获得比模拟雷达更高的分辨率和更好的对比度。另外，ICON雷达消除了目前困扰着模拟雷达的信号干扰问题。每个数字雷达发射的信号都嵌有1万兆个独有的编码，有助于最大限度地减少相互干扰的负面影响。相较于传统的模拟雷
156、lantis、大众汽车机电智能宝马、福特、通用汽车、雷诺-日产-三菱、Stellantis电子通用汽车、梅赛德斯-奔驰、Stellantis、斯巴鲁、大众汽车、沃尔沃客户名称具体车型涉及业务电子车镜照明机电智能梅赛德斯-奔驰梅赛德斯-奔驰G级Stellantis吉普大切诺基通用汽车GMCAcadia、BuickEnclave、CadillacXT6、ChevroletBlazer、ChevroletTraverse福特福特运输，福特运输定制梅赛德斯-奔驰梅赛德斯-奔驰GLE/GLECoupe，梅赛德斯-奔驰GLS宝马宝马X5StellantisRAM皮卡宝马宝马X3宝马宝马5系福特福特Esc
158、控制系统的输入、360度环视系统、倒车后视系统以及主动安全前视摄像头系统等（分支机构：上海分公司）上汽通用、上汽大众、一汽大众、北京奔驰、华晨宝马、长安福特马自达、广州本田、北京现代、吉利等麦格纳（太仓）汽车科技有限公司汽车后视镜转向灯、照地灯、汽车内饰灯等辅助照明灯具、后视镜镜面调节器和折叠电机、电子执行器等（分支机构：上海分公司）-镜像麦格纳汽车镜像（上海）有限公司轿车内外后视镜、门把手、油箱盖等（分支机构：成都分公司）上海大众、上海通用、武汉神龙、现代起亚、沈阳宝马、沈阳中华、北京奔驰、福建奔驰、长安福特、沃尔沃、奇瑞、吉利等麦格纳汽车镜像（天津）有限公司汽车内、外后视镜一汽丰田、华晨宝
159、马、北京奔驰等广东麦格纳汽车镜像有限公司各类轿车、轻型卡车、重型卡车、皮卡、商务车、客车内外后视镜以及汽车内外门把手等一汽大众、一汽集团、金杯通用、金杯海狮、神龙富康、北京吉普、广汽本田、东风本田、上海通用、奇瑞汽车等闭锁（机电智能）麦格纳汽车系统（北京）有限公司汽车门模块北京奔驰MRA2项目和EVA2项目等昆山麦格纳汽车系统有限公司全方位门系统、边门模组、电动滑门系统、电子机械系统、摇窗机系统和门锁系统等（分支机构：开封分公司）福特、大众、通用、宝马、戴姆勒-克莱斯勒、丰田、本田、日产等麦格纳泰丰（合肥）汽车系统有限公司门锁拉杆、支撑杆、扭力杆、铰链等通用汽车、广汽菲亚特、东风本田等麦格纳汽
161、好营业收入上涨势头良好。2018年至2020年，受公共卫生事件和全球汽车产量下降影响，动力和视觉业务营业收入持续下行。2021年后，通过与客户和供应商密切合作，麦格纳在市场复苏前实现营收的重新增长，并保持上涨势头至今。2023年，业务营收达到143.1亿美元，同比+20.6%。2024年Q1同比+15.6%。调整后的息税前利润增速较高。2018年至2020年，受宏观经济影响，动力和视觉业务调整后的息税前利润出现明显下降。2021年后，在营收恢复同时，业务利润出现暴涨，2021年同比+49.1%。2023年，业务调整后的息税前利润达到6.7亿美元，同比+33.1%。2024年Q1同比+16.7
164、你汽车型号2010年开始制造奔驰G级越野车，进一步巩固了麦格纳和戴姆勒（Mercedes-Benz母公司）之间的合作关系2012年与俄罗斯整车厂家Avtotor达成合作，在俄罗斯Kaliningrad成立汽车生产园区（整车厂与零部件厂商的集合体）2013年麦格纳斯太尔在中国辽宁省沈阳市铁西新区开设工程中心，对整车厂的工程项目进行支持，提高开发速度和效率0153045607520052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024Q1发展历程|多元化合作深入市场电动化布局引领未来1998年
166、，民生证券研究院2017年成立麦格纳斯太尔电动车系统部门，为全球汽车制造商提供电动车平台和解决方案，并在整车电动化领域取得了一定的成就2018年与欧创Altran在摩洛哥卡萨布兰卡（Casablanca）对半出资成立合资公司MG2，提供汽车工程和研发服务2020年与Fisker签署协议，为FiskerOcean纯电动SUV提供共享平台和整车制造服务极狐阿尔法T成功量产（麦格纳首次在欧洲以外的地区代工制造整车，自主在中国的整车制造合资工厂进行组装）2023年与英力士（INEOS）汽车签订合同，负责为其制造一款全新的电动越野汽车，麦格纳将负责这款车的整车制造和整车工程设计2017年-2023年在
173、sker签订长期合作协议，涵盖到2029年的产品生命周期计划，麦格纳将为Fisker代工制造Ocean系列，并在EV架构开发和制造方面展开深度合作2022.11FiskerFiskerOcean开始量产2023.04英力士汽车与英力士（INEOS）汽车签订合同，负责为其制造一款全新的电动越野汽车，麦格纳将负责整车制造和整车工程设计2023.11福田汽车福田汽车与麦格纳旗下的斯太尔工程技术中心在北京签订战略合作协议，双方建立了长久的协同开发和数据交互机制，拟在整车造型，工程设计，系统集成等方面建立战略合作伙伴关系2024.06北汽集团北汽极狐阿尔法S5上市0277绑定优质客户电动化布局持续推
177、可以做SKD/CKD；最终，量到达一定程度时，为了实现可持续性、最高效率和性价比，同时也为了满足终端用户对于服务的高要求、满足当地市场售后服务的要求，本地化生产规模化变得非常必要。作为全球唯一具备整车工程和制造能力的汽车零部件一级供应商，麦格纳能够为中国车企出海提供全球工程支持。斯太尔代理总裁罗兰普雷特纳透露：“早期中国车企若有小批量代工需求，可以通过欧洲格拉茨工厂进行代工；远期若产量有进一步扩大的需求，麦格纳也可以相应扩充产能。”0279全球化经验助力中国车企出海小批量整车出口中等批量涂装车身和零部件由整车厂在中国生产，出口到海外后由本地制造厂组装大批量完全本地化生产-100%0%100%2
183、骨格厂商2011年收购阿根廷的座椅供应商PabsaS.A.2012年收购德国Vogelsitze公司（主要生产客车和火车座椅）2016年收购了全球最大的变速器供应商之一Getrag2008年收购为混动/电动汽车提供电气/能源管理系统供应商BluwavSystemsLLC2004年收购DaimlerChrysler的子公司NewVentureGear的全球业务，扩大麦格纳动力传动有限公司业务1994年收购英国镜像系统供应商Zipperle，开始涉足汽车内/外后视镜部件业务2002年收购照明、设计玻璃系统厂商Donnelly公司，与原有车镜业务合并，成立MagnaDonnelly20
184、23年以15亿美元完成对Veoneer主动安全业务收购1998年收购Steyr-Daimler-Puch成为其全资子公司，成为世界上最大的不设品牌汽车整车生产厂2001年收购德国汽车制造商Steyr-Daimler-Puch车辆技术部门，并将其整合到麦格纳斯泰尔汽车中，进一步扩大整车制造业务2007年收购保时捷的顶篷系统子公司CTS座椅系统动力总成与视觉车身外饰与结构整车解决方案拓展新业务整合客户、技术资源2006年收购保时捷的北美整车工程服务部门以获取北美整车解决方案业务客户和强化整车工程服务能力拓展地区布局频繁收购实现迅速发展。在初步奠定公司发展主业后，麦格纳通过频繁投资并购，迅速拓展业
188、件赋能车辆成为大势所趋。据麦肯锡预测，软件在D级车（或大型乘用车）上的整车价值正在持续稳定增长，预计到2030年占比将达30%。在软件解决方案上，麦格纳始终站在软件定义汽车的前沿，通过应用能量管理和运动控制软件，把整车的系统效率和驾驶性能提升至新高度。软件解耦，跨域融合。麦格纳早期以车辆四驱和纵向扭矩控制功能的开发为主，2017年在此基础上开发了横向扭矩矢量控制，在之后不断对功能进行升级，并在电动车型上也实现了应用。进入软件定义汽车时代，麦格纳推出了SaaP（SoftwareasaProduct）概念。通过与SaaP融合，结合电动汽车动力系统的多样性，麦格纳车辆控制软件不再依托于固定形式
195、局锻造、压铸工艺文灿股份真空泵/油泵壳体、水泵壳体、发动机缸体、变速箱壳体、转向器壳体、车门框架、纵横樑、减震塔、空调压缩机缸体目前以真空铸造、层流铸造技术为主，已掌握局部挤压技术，未来布局更高真空度压铸行技术并紧跟国内领先的压铸技术与工艺华达科技发动机整车隔热件、管类件、纵横梁、镁铝合金油箱保护板、前座内侧加强板、保险杠支架、前减震器座、外侧加强板目前以冲压为主，已掌握冷冲压模具成型，高强度冲压件应用、滚压工艺、镁铝合金生产的油箱保护板生产技术等工艺，未来布局在冲压、焊接等技术工艺上不断创新、改进嵘泰股份汽车转向系统、传动系统、制动系统等铝合金精密压铸件目前已掌握模具研发与制造、铝合金压铸、
198、计手段，实现了整车重量的有效降低和性能的提升。解决方案内容特点五空腔单元防撞梁空腔大小可调整；壁厚可自由组合材料：铝型材、6000系列、7000系列壁厚和空腔大小的优化调节更强的抗弯能力比传统截面减重15%热成型一体式门环整合多个零件：A柱加强板、门槛加强板、B柱加强板、顶框加强板材料：1500Mpa；2000Mpa等厚度板、不等厚不同强度拼焊板、局部点焊补丁加厚板、局部带软区提升车身刚度及碰撞安全性能源头的质量控制=提高产品尺寸稳定性实现20%的减重一体式高压铸铝技术典型产品：减震塔、电池盒体、前副车架材料：Aural2、Aural5简化车身零件制造工艺流程显著提高经济效益轻量化：通
201、轻量化布局。近年来，麦格纳加快对中国市场的布局，积极拓展新业务，其先进的电动化解决方案能够满足不同整车厂的电动化需求，提供一站式服务。车身外观和结构业务方面，麦格纳通过创新的轻量化解决方案，提供高压真空铸造零件、电池壳体以及空气动力格栅等产品，全方位助力中国整车厂实现节能低碳。麦格纳致力于利用底盘和车身结构工程专业知识和资源，提供设计和成本最优的解决方案。其核心战略目标聚焦于通过减轻车辆重量、增强空气动力学性能以及灵活运用多种材料等手段，不断推动车辆节能减排技术的进步。展望未来，麦格纳旨在重点地区构建起稳固且领先的电动车市场影响力。0491中国新能源汽车市场广阔麦格纳积极布局-50%0%50
203、座椅市场月度装载量及渗透率（辆；%）可扩展架构设计，提升乘坐舒适性和安全性。零重力座椅源于NASA提出的中性体姿态，融合了汽车座椅的安全性、舒适性和智能性。麦格纳座椅零重力机构具有可扩展的架构设计，可实现最大的舒适性和豪华的消费者体验。电动长滑轨和旋转底盘实现舒适维度的可重构技术。麦格纳零重力座椅主轨体采用的是高强度钢材辊压成型技术，同时采用了模块化的上轨，使得座椅和轨体的接口标准化。得益于辊压成型的高精度，最大长度可以达到3m，能轻松实现从单椅使用到三排座椅通轨。旋转底盘采用小尺寸模块化设计，手动和电动转盘实现最大化共用零件。国内零重力座椅装载量上升趋势明显。2023年前排装载量增加至225
217、市场的竞争力。在中国市场，麦格纳则采取了更加灵活的策略，主要通过与本地企业合资建厂的方式，快速渗透并覆盖了重点车企所在的地区。通过这种本地化合作，麦格纳不仅能够更好地满足中国市场的需求，还能够借助本地企业的资源和网络，迅速扩展市场。特别是在2021年，随着电动化和智能化变革的加速，麦格纳加大了在中国市场的投资力度，迅速提升了在电动和智能汽车零部件领域的竞争力，把握这一重要的市场机遇。2）模块化和集成能力强，具备整车设计制造能力和开发思维：麦格纳在模块化设计和生产方面具有显著优势，这种能力不仅能够帮助整车厂提高生产效率，还能有效降低成本。公司在模块化方面的优势体现在其能够灵活地将不同的零部件模块
218、化生产，确保每一个模块都能在不同的车型中进行高效整合和应用。除了模块化生产，麦格纳还具备整车开发思维和完整的工程能力。公司能够从整车制造的角度进行开发和技术升级，更好地理解和满足整车厂的核心需求。这种全面的工程能力使得麦格纳不仅仅是一个零部件供应商，而是能够参与到整车设计和制造的全过程，为整车厂提供全方位的技术支持和服务，进一步巩固了其在行业中的地位。3）强销售能力+战略眼光：麦格纳在销售方面展现出了强大的能力和敏锐的战略眼光。公司善于把握市场及时代机遇，尤其是在公司关键转型期，成功配套了全球的优质客户。在与客户的合作过程中，麦格纳不仅仅是一个被动的供应商，更展现出了强大的主动性和合作能力，主
220、主零部件供应商能够切入，国产替代缓慢。而在智能电动汽车时代，整车的竞争格局正在发生巨大变化，特斯拉、蔚小理等新玩家和比亚迪等传统自主品牌抓住变革机遇加速抢占份额，重塑整零关系，供应链更为扁平化、快速，并探索Tier0.5级的合作模式，具备高性价比和快速响应能力的优质自主供应商有望借机崛起，从Tier2/3升级为Tier1/0.5，从单品到总成，量价齐升，从中国到全球，最终成为全球零部件巨头。通过借鉴海外巨头的成长历程，优质赛道（单车配套价值大+竞争格局好）+优质客户（量大+合理利润）将孕育大公司：技术驱动型：以博世、法雷奥、李尔、米其林为典型代表，专注于动力总成、底盘电子、视觉系统、轮胎轮
221、毂等高附加值赛道，用前瞻技术驱动多次行业变革，国内具备类似基因的包括伯特利（线控底盘）、经纬恒润/德赛西威/科博达（汽车电子）、星宇股份（车灯）、福耀玻璃（汽玻）、上声电子（声学）、双环传动（齿轮）、光峰科技（车载显示）、文灿股份/爱柯迪（一体化压铸）、赛轮轮胎/森麒麟（轮胎）等；依附崛起型：以相对封闭的日系和韩系供应商和麦格纳、安波福（原德尔福）为典型代表，绑定丰田、现代起亚、通用等车企共振崛起，国内具备类似基因的包括绑定特斯拉的拓普集团、新泉股份、旭升集团等。并购壮大型：以大陆为典型代表，专注深耕成为某细分领域龙头，再通过并购切入其他细分领域，国内具备类似基因的包括继峰股份（座椅）、保隆科
223、德赛西威488座舱控制器、域控制器、高级辅助驾驶ADAS等吉利、长城、广汽、上汽通用、长城、上汽乘、蔚来21915绑定英伟达，域控加速成长601058.SH赛轮轮胎406轮胎比亚迪、Vinfast、后市场26031摩洛哥产能释放+全球配套业务持续拓展601799.SH星宇股份332车灯，LEB和智能大灯南北大众、一汽丰田、蔚来、理想、小鹏10211车灯智能升级，新势力客户加速开拓002984.SZ森麒麟226轮胎德国大众、雷诺、stellantis、广汽埃安等、后市场7814新产能持续释放、全球化第二阶段+液体黄金有望带动品牌力提升603596.SH伯特利220转向节
224、、控制臂等轻量化产品；EPS、线控制动、转向器等底盘系统通用汽车、上汽通用、长安福特、沃尔沃、吉利、奇瑞、长安、理想、蔚来、小鹏759高阶智驾必备，发力线控底盘603786.SH科博达192灯控、电机控制、电子电器、车身域、底盘控制系统大众、比亚迪、小鹏、理想、宝马、奥迪、Stellantis、戴姆勒、福特466汽车电子稀缺标的，域控加速开拓603179.SH新泉股份181内外饰：主副仪表板、门板、立柱等特斯拉、理想、比亚迪、广汽新能源、吉利、长城、蔚来、极氪1068深度绑定特斯拉，全球化加速002472.SZ双环传动169乘用车齿轮、RV、谐波减速器采埃孚、PSA、比亚迪、
225、广汽集团、蔚然动力、日电产、舍弗勒、汇川、博格华纳818精密传动龙头，机器人关节加速成长000887.SZ中鼎股份144推动空气悬挂系统、轻量化底盘系统、流体管路系统宝马、沃尔沃、奥迪、大众、吉利、小鹏和理想17211汽车底盘龙头，积极推动海外技术国内落地603730.SH岱美股份142内饰，顶棚、遮阳板、顶棚中央控制器通用、福特、奔驰、宝马、德国大众、Stellantis、特斯拉、Rivian、丰田、本田、理想、蔚来、小鹏597由顶棚到内饰集成，海外先发优势明显603997.SH继峰股份140座椅头枕，乘用车座椅、移动中控系统和扶手一汽大众、奥迪、特斯拉、蔚来、理想216
226、2国产座椅加速突破002126.SZ银轮股份131热管理产品（空调箱模块、电池水冷板、芯片冷却系统、PTC加热器等）福特、通用、宝马、雷诺、戴姆勒、康明斯、沃尔沃、保时捷、蔚来、小鹏、零跑、吉利等1106热管理核心标的，工业用/民用市场有望打开第三成长曲线002906.SZ华阳集团128汽车电子、精密压铸、LED照明、精密压铸长安福特、北京现代、VinFast、长城、长安、吉利、广汽、北汽、比亚迪、奇瑞、东风乘用车、红旗、赛力斯、蔚来、理想、小鹏715座舱电子龙头，发力CMS业务600933.SH爱柯迪122铝合金精密压铸件法雷奥、博世、麦格纳、耐世特、采埃孚、蔚来、小鹏、理想
227、609压铸隐形龙头，墨西哥出海加速603305.SH旭升集团86铝合金精密压铸件特斯拉、北极星、长城汽车、采埃孚、赛科利、宁德时代、理想、蔚来、小鹏、零跑等487轻量化平台型公司，受益马斯克产业链688326.SH经纬恒润-W74智能驾驶电子产品、研发服务及解决方案、高级别智能驾驶整体解决方案一汽、吉利、上汽、广汽47-2平台型汽车电子公司688007.SH光峰科技71车载显示、车灯、AR-HUD比亚迪、赛力斯、北汽新能源、某国际品牌车企221激光显示龙头，车载放量603348.SH文灿股份68一体化压铸车身件蔚来、比亚迪、赛力斯、著名锂电池制造商511一体化压铸领
231、一，它与注塑成型类似，只是使用的不是热塑性塑料，而是热固性聚合物；在高压下将液态物质注入模具后，发生固化反应，通常用于大型、几何复杂的零件制作液压成形hydroformingFoam-in-place工艺是一种聚氨酯化学品反应，由此产生的泡沫可用于填充切割与缝制层压零件或模具两个部分之间的空隙激光雷达LIDARLiDAR是一种集激光，全球定位系统(GPS)和惯性导航系统(INS)三种技术于一身的系统，用于获得点云数据并生成精确的数字化三维模型双离合变速箱DCTDCT变速箱，也称为双离合变速器，其工作原理是利用两套离合器交替工作来实现变速。DCT变速箱的优点在于换挡速度快，动力传输直接，油耗较低
235、写，是汽车噪声、振动和舒适性等各项指标的总称。电子控制单元ECU即车载电脑，由微控制器和外围电路组成多节点通信协议CANCAN（ControllerAreaNetwork）是一种广泛应用于汽车和工业领域的多节点通信协议，它具有高可靠性、高实时性和抗干扰能力强等特点，能够满足复杂系统中节点之间的数据传输需求电子车身稳定装置ESP车身电子稳定装置（ESP）是对旨在提升车辆的操控表现时，有效地防止汽车达到其动态极限时失控的系统或程序的通称前轮驱动FWDFWD指汽车设计中，发动机只驱动一对前轮的动力分配方式氙气灯HIDHID指内部充满包括氙气在内的惰性气体混合体，没有卤素灯（halogenlam
238、收到任何形式的补偿。民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对客户的投资建议，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测