本息分离债券，英文简称STRIPS(SeparateTradingRegisteredInterestandPrincipalSecurities)，源自于1985年美国财政部为了满足「零息债券(ZeroCouponBond)」的需求而设计，它是以美国公债为基础再衍生出的一种固定收益证券。
在台湾对此类债券的了解不多，但是在美国、英国、法国等国家，它已经是非常成熟的产品，它的概念非常简单，却被视为是实现投资组合收益目标，规避风险的重要工具。
本文为教学目的，无任何投资商品推荐之意，投资一定有风险，投资前务必自行研究判断。
在1982年，由投资银行美林公司推出了「国债投资成长收据」，这是第一支具有本息分离债券性质的产品，之后其他投资银行陆续推出类似的产品，但由于这些投资银行是这些产品唯一的交易者，使得它的次级市场流动性很差，为了解决这个问题，美国财政部在1985年推出了本息分离债券(STRIPS)，使一些特定的中长期国债的本息得以分离，这个项目受到了投资人的欢迎。
在美国，财政部本身并不对债券本身进行本息分离，而是由国债交易商或其他金融机构所进行，每一支分离出来的零息债券都有一个独特的CUSIP标识符，相当于债券代号，可以在市场上进行交易。
一般购买债券，会分为本金跟配息，持有债券期间固定配息，到期时领回本金。本息分离债券的概念就是把本金跟配息各包装为不同的债券产品，用折价的方式拆开来卖，没有配息，故称之为零息债券。
债券除了可以做分离外，也可以逆向做重组，意思是可以将独立一支支的本息分离债券，再重组为一般固定配息的债券，这个过程叫做债券重组(reconstitution)。在债券重组时，需要用原本的本金债券(P-STRIPs)，可以搭配任何到期日相同的利息债券(C-STRIPS)，因此本金债券在市场上的需求跟定价大多会略高于利息债券，以同样到期日的本金债券跟利息债券相比，利息债券的价格略低、到期殖利率会略高，这个现象在到期日越长会越明显。
优点1.降低再投资风险：
一般的附息债权由于有票息的存在，未来会有一系列的现金流，而由于利率变动的不确定性，这些利息收入的再投资收益是不确定的。零息债券最大的特色就是现金流量的一次性，因为不用周期性的支付票面利息，因此可以降低再投资的风险。
优点2.增加投资的灵活度：
本息分离债券把原本中长期附息债券分离为一系列不同到期日的零息债券，而到期日相同的零息债券还可以合并为同一债券在市场上交易，因此投资者可以灵活的运用，并创造出自己的投资组合，提升资金管理上的便利性。
优点3.无信用风险：
美国的本息分离债券由于分离出来的零息债券是美国财政部的直接债务，因此几乎没有违约风险。
风险1.流动性风险：本息分离债券在次级市场上的交易量较低，因此如果在持有到期前要卖出，可能需亏本抛售。
风险2.对利率敏感度高：由于本息分离债券持有期间都没有现金流可以再投资，因此利率敏感度会较一般债券高，如果持有期间利率上升，债券的价格会下滑。
如果以同样年期的本息分离债券及美国公债的报酬来比较，因本息分离债券在持有过程中都没有领利息，而是到期时才一次领回，因此若是购买中长期的本息分离债券，到期殖利率(YTM)会较美国公债略高，短期债券则不明显。
若要直接购买本息分离债券，透过美国券商就可以直接购买，以下用第一证券Firstrade为例，图解示范如何直接购买STRIPS。(本文仅作教学使用，无任何投资建议)