2.1-4月我国原油表观需求窄幅提升，同比增长1.9%。
3.1-4月我国天然气表观需求大幅增长，同比增长12.0%。
4.1-4月我国成品油表观需求稳步增长，同比增长7.9%。
核心观点
5月油价重心高位回落。供给端，欧洲和中东地缘局势有所降温，地缘溢价回吐。需求端，美联储降息预期一再延后，高利率环境下欧美远期经济增速预计承压，原油消费增速或将放缓。6月2日OPEC+会议宣布将2023年4月宣布的165万桶/日的自愿减产措施延长至2025年底；将2023年11月宣布的220万桶/日的自愿减产措施延长至2024年9月底，2024年10月至2025年9月期间将视市场情况逐步退出。短期来看，随着美国夏季驾驶旺季的来临，美国炼厂开工率已回升至94.3%，预计后续将维持高位，叠加OPEC+减产延续，油价预计仍有支撑；但考虑到四季度供应存回升预期，原油供需预期偏宽松，或限制油价上行高度。预计近期Brent原油价格在75-85美元/桶运行。5月Brent、WTI月均价分别为83.0、78.6美元/桶，环比跌幅分别为6.7%、6.8%。
1-4月我国原油表观需求窄幅提升，同比增长1.9%。1-4月，我国加工原油2.41亿吨，同比增长1.1%；原油产量0.71亿吨，同比增长1.9%；原油进口1.82亿吨，同比增长1.8%；原油表观消费量2.53亿吨，同比增长1.9%；对外依存度71.9%，维持高位。
1-4月我国天然气表观需求大幅增长，同比增长12.0%。1-4月，我国天然气表观消费量1411亿方，同比增长12.0%；产量830亿方，同比增长5.0%；进口天然气598亿方，同比增长20.7%；对外依存度41.2%。
1-4月我国成品油表观需求稳步增长，同比增长7.9%。1-4月，我国成品油产量1.44亿吨，同比增加5.4%；成品油出口量1292万吨，同比下降15.3%。其中，4月我国汽油、柴油出口高位回落，主要与出口利润下降、亚洲市场需求下滑等因素有关。成品油表观消费量1.31亿吨，同比增长7.9%。其中，汽油、煤油、柴油表观消费量分别同比增长10.1%、34.7%、2.3%。
投资建议
核心组合（5月31日）
风险提示
原料价格大幅上涨的风险，下游需求不及预期的风险，主营产品景气度下降的风险，项目达产不及预期的风险等。
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【银河化工任文坡】行业动态2024.4丨油价高位运行，看好成长型周期标的
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【银河化工任文坡】行业动态2024.2丨油价重心持续抬升，看好成长型周期标的
本文摘自：中国银河证券2024年6月4日发布的研究报告《【银河化工】行业动态报告_石化行业_油价重心高位回落，看好低估值成长型标的》
分析师：任文坡
研究助理：翟启迪
评级体系：
评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准。
行业评级
推荐：相对基准指数涨幅10%以上。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
公司评级
推荐：相对基准指数涨幅20%以上。
谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。
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