新能源完全超预期了财富号

9月10日下午，蔚来公告称，拟公开发行不超过1.818亿股A类普通股。当晚，蔚来就宣布完成了10亿美元股权增发融资，投资者包括来自美国、英国、瑞士、挪威、亚洲等知名长线投资机构。

洋人并不傻，愿意出钱是因为看到了中国新能源汽车行业光灿灿的未来，8月汽车生产275万台，同比增11%；新能源汽车生产133万台，同比增23%，渗透率已经高达48%，12月有望正式超过50%，成为大多数人的选择。

新能源及其全产业链、创新药是中美尖端科技对抗中唯二靠实力取得竞争优势的行业，不接受反驳。

可以关注两个产品，一个是新能源ETF516160（A类：012831，C类：012832），全面配置电池、光伏、风电，一个是南方中证电池主题指数（A类：018926，C类：018927），聚焦电池主题，包括动力电池、储能电池和消费电子电池。

新能源ETF516160追踪的是中证新能源指数，作为覆盖光伏、风电、储能、新能源汽车等领域的综合性指数，从产业周期的角度分析，新能源行业的当前逻辑可归纳为 “渗透率拐点→产能出清→技术迭代→需求重构” 的周期性演进过程。

大的方向看，能源转型始终是坚定的战略方向，中国“双碳”目标明确（2030年碳达峰、2060年碳中和），新能源产业作为核心抓手，预计2025年中国新能源产业总产值突破10万亿元，年均复合增长率达16.8%。

全球光伏新增装机2025年预计达350GW（中国占比超60%），新能源汽车渗透率已超50%，2025年全球销量或达1650万辆。储能行业增速最快，2024-2030年复合增长率（CAGR）领先新能源各细分领域，2024年中国新型储能装机量预计达50GW。

从新能源汽车行业看，渗透率S曲线进入后半段，估值模型从“高成长溢价”切换至“稳态增长定价”，高渗透率阶段，市场更关注盈利质量而非扩张速度，监管层面要求反内卷客观上和行业周期共振，行业逐步进入盈利周期。

动力电池行业也一样，2025年光伏新国标淘汰效率＜23%的PERC产能，锂电行业要求产能利用率＞70%，中小厂商加速退出。龙头市占率提升（宁德时代/比亚迪国内份额85%），集中度提升后龙头定价权增强。

技术方向看，电池技术行业技术突破是穿越周期核心变量，新一代技术量产将重构竞争格局，我们国家相对欧美处于领先优势。中国动力电池全球市占率超60%（2024年装车量548.4GWh），宁德时代连续8年全球第一（2024年市占率37.9%），重投入+工程师红利+政策支持+规模优势+全产业链优势，确实打爆全球无敌手。

这个背景下我们去看新能源ETF516160，涵盖光伏、锂电、风力和核电四个领域，具有更好的行业代表性，且不同细分行业形成互补与轮动。

从前十大成分股看，除了宁德时代和阳光电源两个巨无霸外，其他八个市值还在千亿以下，算是中小公司，另外指数在赋权方面个股设置10%权重上限，整体的弹性更强。

人工智能和芯片、新能源和电池主题指数，这两对指数的关系很像，前者都是主题指数，涵盖全产业链，业绩更稳定，后者则聚焦产业链的某个核心（或者优势）环节，谋求更高的爆发性，但是也具有更高的波动性。

在当今A股市场中，投资者群体和行业板块被形象地划分为“老登”与“小登”两大阵营，泾渭分明：

老登行业通常具有成熟稳定、现金流充沛、分红率高的特点，市盈率普遍偏低，商业模式经过长期市场检验，被视为资本市场的“压舱石”。

小登行业普遍具有高增长潜力、高估值、高波动的“三高”特征，市盈率往往达到50倍甚至100倍以上，虽然当前盈利能力可能不强，但市场更看重其未来想象空间和行业景气度。

从市场表现来看，2025年这两种风格的分化极为明显，但是在医药行业既有中药的老登，也有创新药的小登，新能源行业既有宁德时代、隆基绿能这样的老登，也有固态电池、氢能源电池等，换言之，新能源ETF516160就是老登，电池主题指数（A类：018926，C类：018927）

是小登。

怎么选择呢？这恐怕是无数人心中的困惑，我觉得表面看，老登与小登势同水火，但成功投资的底层逻辑实则统一：老登注重“价格与价值的关系”，强调安全边际，小登关注“未来现金流的折现”，看重成长潜力。两者本质上都是对企业价值的判断，只是时间维度和确定性不同。

未来的投资之道在于打破二元对立，吸收老登与小登各自的优点，用小登的敏锐捕捉产业趋势，形成“价值为基，成长为翼”的投资框架，然后用老登的严谨评估企业质地。