期权问答（3）： 为什么越临近到期日的期权GAMMA越大 1.请教个问题:把期权当作保险的话，如何判断这个“保费”是否合理？一般根据波动率大小来判断，如果波动率比较高，这时候期权... 

1.请教个问题:把期权当作保险的话，如何判断这个“保费”是否合理？

一般根据波动率大小来判断，如果波动率比较高，这时候期权就比较昂贵了，但是合不合理就不好说，举个例子，车险发生后保险的续保费变贵，这件事是合理的，但是不代表发生事故的概率会更高，也许高或者降低，都是不确定。

市场上也有不少股票，比如特斯拉，长期波动率都偏高，一般波动率长期来讲都会均值回归，也就像情绪恢复到一个均值水平，但是已经十分昂贵的期权会不会更高呢？会不会持续保持一个月或者更长？这些都是有可能。所以某一个时刻场内期权的价格就是最公平的价格，跟你做股票和做期货一样的，是所有的人（做市商，机构或个人交易者）共同博弈的结果。

2.市场上期权的报价是哪里来的？期权价格有没有纵的可能？

场内期权的报价，都是多个机构担任做市商报价报出来的，场外的期权可以另外向投行询价。

价格的操控理论上是可能有的，比如传说中的VIX指数就被爆出临近交割有操纵，然鹅交易所也修改了规则补了漏洞，我们一般在交易流动性好的期权的时候，实际上很难被这种操纵影响到，交易期权的朋友也大可不必操心，毕竟SEC也不是吃素，而且万一有“狗庄”操纵底层股价，我们大不了作为买方跟一把，who怕who

3.为什么期权越临近到期gamma越大？

我这里正好有个末日期权的例子，贴到这里。

4.新手在美股做哪些期权交易比较合适？

5.同一品种的同一行权价的call和put波动率相同吗？

理论上是相同的，同一个行权价的call和put共享一个IV（隐含波动率），但是实际情况往往会出现差异，原因一般是点差造成的，因为点差的存在，由期权价格推导的波动率会存在细微差异，或者在期权收盘时，做市商会把点差拉大，这样看出来的波动率也是会不一样。